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格力停牌的猜想:压制不住的野心与股价!

时间:2019年04月03日 09:06:00 浏览:

[摘要] 4月1日开盘前夕,深交所抛出一份格力电器的临时停牌公告,瞬间刷屏?#26102;?#24066;场。

正文

2019年04月03日 09:06:00

4月1日开盘前夕,深交所抛出一份格力电器的临时停牌公告,瞬间刷屏?#26102;?#24066;场。公告显示,格力电器拟筹划控制权变更事项,4月1日开市起临时停牌。

紧接着,格力电器发布公告称,格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权,可能涉及公?#31350;?#21046;权变动。作为A股明星企业,格力电器的实控人将发生变化,引发了市场的无限遐想。

根据公告,该事项的具体交易方案还在筹划中,相关交?#36164;?#35753;对象应在履行相关国有股权转让程序后确定,且相关事项涉及国有资产监督管理部门等有权部门事前审批,相关事项能否获得有权部门批准及批准时间具有不确定性。格力电器的股票4月1日起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。

公开资料显示,目前,珠海格力集团是格力电器的第一大股东,也就是控股股东,持有格力电器的股份为10.96亿股,占总股本的18.22%,实际控制人是珠海国资委。

第二大股东是河?#26412;?#28023;担保投资有限公司,这个公司的股东是格力电器的主要经销商,持有格力电器股份的比例为8.91%。第3位至第9位的股东都是机构投资者,第10大股东是董格力电器的董事长董明珠,持股比例为0.74%。

格力电器在1996年登陆深交所主板市场,上市后控股股东始?#24080;?#26684;力集团。截至2005年底,格力集团合计持有格力电器的股权比例一直在50%以上,处于绝对控股地位。

2006年3月,格力电器启动股权分置改革,格力集团持股比例首次降至41.06%。但是,格力集团降低持股的步伐并没有停止。通过实现国有股流通,格力集团从所持股份中划出部分股票作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源。

为了引入经销商联盟成为公司战略投资者,格力集团向由格力电器主要经销商作为股东的河?#26412;?#28023;担保投资有限公司转让?#30636;?#20998;股权,这些举措使格力集团得持股比例不断减少。

格力电器2010年的年报显示,格力集团持有格力电器股票10.96亿股,持股比例为18.22%,随后一直维持在这一持股数量和持股比例。

格力集团欲摆脱对格力电器的?#35272;?/p>

格力集团的官网资料显示,自1985年3月创立以来,格力集团已经成长为珠海市规模最大、实力最强的国有龙头企业,2017年集团实现营收1517.89亿元、净利润 223.69亿元,同比大幅增长36.10%、44.41%,分别占全市国企总量的83.02%和66.98%。

目前,格力集团已经形成了“一个核心,四大支柱”的战略性产业布局,除了旗下核心制造企业格力电器,格力集团还在建筑安装、建筑投资、金融投资、海岛旅游等领域进行?#30636;?#23616;。

格力集团近年来大力开展“二次创业?#20445;?018年5月份,格力集团曾试图要约价格收购长园集团20%的股份。市场人士认为,格力集?#25243;?#35753;格力电器的股份可能与集团层面想要摆脱对格力电器的?#35272;?#26377;关。

格力电器被?#26102;?#22402;涎已久

格力电器2018年的年报将在4月29日公布。根据格力电器2018年的三季报,格力电器前五大股东分别为:珠海格力集团有限公司、河?#26412;?#28023;担保投资有限公司、香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、前海人寿保险股份有限公司。

经过股权分置改革后,格力电器的股权变得较为分散,大股东格力集团占股仅有18.22%,这引起了“野蛮人”姚振华的注意。

2016年11月17日,格力电器终止定增后股票复牌。令人奇怪的是,在定增方案终止的情况下,格力电器的股价反而连续大涨,8个交易日股价大涨27.1%。

数据显示,前海人寿正是从11月17日开始大量买入格力电器股票的,持股比例从2016年三季度末的0.99%上升至4.13%,距离5%的举牌线仅一步之遥。

后来,因为董明珠的“强行介入?#20445;?#21069;海人寿?#29260;司?#29260;,但是这次?#26102;?#36816;作也彰显了格力电器在?#26102;?#24066;场上确实具有吸引力。

中金公司曾表示,格力是A股最适合被举牌的公司之一,股权结构分散,P/E估值?#20572;?#29616;金流好。

格力电器的业绩预告也证实了这一点。2019年1月17日,格力电器发布了2018年业绩预告,公告显示,格力电器2018年的营业总收入将达到2000亿元至2010亿元,而2017年的营业总收入为1500亿元,即2018年营业收入大幅增加超过500亿元?#36824;?#23646;上市公司股东的净利润将达到260亿元至270亿元,同比增长16%至21%。

2018年下半年以来,国内家电市场尤其是空调市场的增速明显放缓。2019年,受房地产市场疲软、宏观经济增速下行等因素影响,国内家电市场将迎来更加严峻的行业环?#22330;?#19981;过,格力电器却制订了更加宏伟的战略目标,计划2019年的营业收入进一步冲击2500亿元。

数据显示,从2017年四季度开始,前海人寿陆续减持了格力电器的股份,截至2018年三季报,前海人寿持股比例降至1.92%,暂居第五大股东。

谁将接盘格力电器

格力电器控制权将易主的消息令市场炸开了锅,投资者纷纷猜想,格力电器控制权会以什么方式易主,背后的潜在买家又是谁?

(1)国资委内部调整

格力电器这次控制权变更,可能属于国资平台的内部腾挪,格力集团可能将控制权让渡给其他的国资控股平台。

目前,珠海国资委旗下包括格力集团在内,共有16家直属平台,控制的上市公司除了格力电器,还有华发股份华金?#26102;?/a>、格力地产珠海港等,今天这些股票纷纷大幅高开,皆因格力电器停牌的连锁反应。

广东省国资委是珠海国资委的上级部门,而格力电器是优质资产,换一个级别更高的机构来管理有利于格力的战略布局。

而且,随着粤港澳大湾区规划的实施,格力可能会起到比?#29616;?#35201;的作用,广东省国资委接手后更利于格力电器产业布局的展开。

另外,也不排除被中央层面的国资委接手的可能。

(2)引入战略投资

其实,从2018年以来,市场就流传着格力计划引入战略投资的消息,但是一直未被证实。

4月1日公告刚刚发布,市场便有传闻指向阿里巴巴,称阿里将腾?#24067;?#21313;亿资金,收购格力电器5%-9%的股份,京东也将参与认购。但是随后,阿里巴巴京东纷纷进行了澄清,表示 “消息不实”。

公开资料显示,珠海市国资委在2018年9月份印发了《珠海市国资国企质量提升工作指导意见》,提出要“稳?#36164;?#26045;混合所有制改革?#20445;?#20197;增强企业活力、竞争力为目标,以产权多元化、引进战略投资者为突破口,推进市属企业混改工作。

到2021年,市属各级企业混合所有制改革覆盖率达到70%以上,集团层面混合所有制改革落实2到3?#36965;?#21442;与投资先进制造业上市公司2到3家。

即将到来的5G通信和物联网时代,使传统制造业发生了较大改变。在物联网入口之争日益激烈的背景下,格力电器也选择?#30636;?#23616;智能家居?#20302;场?/p>

同时,互联网巨头正在积极向线下门店和实体经济渗透,比如阿里巴巴的新零售,小米的IoT生态圈等。互联网巨头手上有充裕的资金,面对格力电器这样的优质资产,很难不“动心”。

不过,实体经济与互联网经济的游戏规则并不一样,对于互联网巨头而?#35029;?#25511;股一家两千亿级别的工业巨头风?#25214;?#19981;小。为了获得多个家庭物联网的入口,这些互联网巨头或许更愿意战略性地参股格力电器

(3)管理层持股

消息称,格力集团将以混合所有制改革、国企退出竞争性行业的名义,公开拍卖所持有的格力电器的股权。以董明珠为首的格力电器管理层以及核心经销商,可能是最有实力的“接盘者”。

格力电器2018年的三季报显示,第一大股东格力集团的持股比例为18.22%,第二大股东河?#26412;?#28023;担保投资有限公司的持股比例为8.91%。而京海担保背后则是格力电器的经销商势力。另外,董明珠个人持有格力电器0.74%的股份。

如果最终方案是管理层持股,那么格力电器的管理层很容易跟二股东河?#26412;?#28023;担保结成一致行动人,从而实现对格力电器的控股。

从现实情况来看,这种可能性还是比较大的,董明珠要在未?#27425;?#24180;实现6000亿元的营收目标,包括布?#20013;?#33021;源汽车、芯片产业等,都需要更多的自主权。

董明珠将?#31283;?#20309;从?

大股东换了,格力的灵魂人物董明珠会不会被换掉,这也是市场最关心的话题之一。

2019年1月16日,在格力电器董事会的换届选举中,董明珠高票当选为新一届董事会非独立董事。成功连任非独立董事,意味着董明珠距离连任格力董事长再进一步。

65岁的董明珠当选格力新一届董事会非独立董事后,迎来了她在格力为期3年的新一届董事任期。

从目前的情况来看,即使实控人换了,董明珠短期内离开格力电器的概率也非常小

格力电器新一届的董事会由高管董明珠、黄辉、望靖东、张伟以及经销商代表张军督、郭书战6人组成,没有出现空降兵,这样说明格力电器的内部治理结构具有稳定性。

从长期来看,稳定的治理结构将有助于增强公司对于外资及长期资金的吸引力。

文: 变哥 时金研究所 

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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