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快要到7了,要保匯率嗎?

時間:2018年10月11日 11:14:00 瀏覽:

[摘要] 編者注:受美元走強等因素影響,近期人民幣對美元匯率出現較大幅度下跌。市場人士稱,美元走強令人民幣匯率承壓,加之中美利差收窄影響市場情緒,人民幣短線走軟,外匯市場逆周期調節可能加大力度。文章由華盛學院胖虎根據明晰筆談《人民幣又要破7了嗎?從這三大因素看人民幣匯率的長期趨勢》整理而來。

正文

2018年10月11日 11:14:00

編者注:受美元走強等因素影響,近期人民幣對美元匯率出現較大幅度下跌。市場人士稱,美元走強令人民幣匯率承壓,加之中美利差收窄影響市場情緒,人民幣短線走軟,外匯市場逆周期調節可能加大力度。文章由華盛學院胖虎根據明晰筆談《人民幣又要破7了嗎?從這三大因素看人民幣匯率的長期趨勢》整理而來。

10月8日至10月9日,人民幣兌美元連續兩日大跌,已經跌破6.9,至6.92創2017年1月以來新低,相比長假前最后一個交易日下跌了400點。目前,離岸人民幣已經逼近6.92。

資料來源:東方財富

此前國慶期間,離岸人民幣兌美元就已多次跌破6.90關口:10月2日傍晚,離岸人民幣兌美元盤中一度出現快速跳水走勢,盤中跌破6.90關口;10月3日又短線急跌150個點破6.90,4日一度跌破6.91直逼6.92。

資料來源:東方財富

新興市場遭到血洗

由于強勢美元和高油價的沖擊,國慶期間包括土耳其里拉、印度盧比、印尼盾在內的新興市場貨幣都遭遇“血洗”。

10月4日,土耳其里拉一度跌超2%,5日繼續下跌。今年以來,土耳其里拉已下跌近40%,受貨幣大幅貶值影響,通貨膨脹進一步惡化。

印度盧比今年以來也大幅下跌,兌美元匯率累計跌幅約15%,成為年初至今除土耳其里拉之外亞洲表現最差的貨幣。10月4日,印度盧比兌美元一度跌至73.90,創20年來新低。雖然印度政府9月26日已出臺了限制進口措施,但仍未能阻止盧比繼續貶值。

美元走強,引發市場的擔憂

央行貨幣政策委員會委員劉世錦撰文指出,相比2016年單邊貶值,本輪人民幣匯率雖總體下行,但雙向波動明顯,市場預期總體穩定。有漲有跌是外匯市場常態,人民幣仍相對強勢,應以平常心看待匯率波動。目前我國經濟正在邁向高質量發展,基本面穩健,國際收支平衡,外匯儲備充裕,應對匯率波動的政策工具豐富,人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。

人民幣是否破7,看其影響因素

經常賬戶看匯率走勢

經常賬戶余額涵蓋貨物與服務,可更加全面地描繪一個國家貿易狀況。2018年上半年,我國經常賬戶逆差283億美元,其中貨物貿易順差1559億美元,服務貿易逆差1473億美元。但是一季度經常賬戶則出現了貿易逆差,經常賬戶差額為-341億美元。

當前服務的逆差不僅在持續,甚至進一步擴大,即使人民幣匯率在6月份已經出現貶值,服務差異二季度為-737億美元,較今年一季度-735億美元和去年二季度-727億美元均有所擴大。

未來一旦出現經常賬戶的逆差,這將會導致人民幣的貶值,因為進口多于出口的情況,將會導致市場上對美元的需求高于對人民幣的需求,進而引發人民幣的貶值。

當前,雖然經常項目下的貨物分項仍然是順差,但是中美貿易摩擦是一個長期的問題,雖然二季度經常賬戶仍然是順差,而且三季度的進出口數據仍未惡化,但是這與美國加征的關稅從宣布到落地需要時間而且部分出口產商擔憂未來關稅落地而提前搶跑有關。

同時,人民幣匯率的貶值有助于提振國內商品在國際市場的競爭力,有助于改善經常賬戶,而且對國內經濟有一定的拉動作用,因此從經常賬戶的角度看人民幣匯率既有貶值壓力,又會帶來一定的積極作用。

資料來源:明晰筆談

不可能三角的再平衡

不可能三角是就開放經濟下的政策選擇問題所提出的,其含義是:在開放經濟條件下,本國貨幣政策的獨立性,固定匯率,資本的自由進出不能同時實現,最多只能同時滿足兩個目標,而放棄另外一個目標來實現調控的目的。

資料來源:公開資料

當前美國經濟向好、勞動力市場偏緊、通脹達到美聯儲目標值,迫使美聯儲不斷收緊的貨幣政策;但是從國內來看,無論從消費還是投資數據都反映出國內經濟都面臨一定的下行壓力,因此在不可能三角的選擇上,犧牲匯率穩定,從而贏得貨幣政策的獨立性來支撐國內實體經濟具有重要作用。

匯率市場化波動提升

由于資本管制相對越低,市場化程度相對越高,今年下半年以來人民幣匯率波動率也相對越高。

因此,人民幣匯率波動的加大一定程度上也是市場化的結果。但同時,人民幣匯率波動加大和雙向波動,可能會導致人民幣匯率在技術上跌破“7”這一心理關口。

投資者如何是好

面對匯率的波動,選擇好工具讓自己的資產保值才是關鍵。華盛證券為您提供多種債券及外匯ETF投資工具,多空皆可,臨危不亂。

資料來源:安信證券

資料來源:安信證券

作者不愿公開自己是否持有文中所涉及的股票或其他投資組合。

本文僅代表撰稿人個人觀點,不代表摩爾金融平臺。

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