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为什么中国的银行股值得买入?

时间:2018年10月11日 08:42:00 浏览:

[摘要] 作者:Steve Sjuggerud和Vic Lederman

正文

2018年10月11日 08:42:00

至少一种主流估值衡量方法表明,中国股票比美国股票便宜59%。

市净率(P/BV)衡量的是一只股票的价格与每股账面价值之间的比率(账面价值等于?#20160;?#36127;债表上的?#20160;?#20943;去负债)。而按?#24080;?#20928;?#22987;?#31639;,唯一一次中国股票比美国股票便宜这么多的时候是2014年。

当时,中国股市在随后的不到一年中就飙升了150%。?#27604;唬?#25919;府的鼓励和宽松的融资融券条件(后来收紧)也是股市上涨的原因。但这样的情况不是第一次发生。2005年底的时候中国股市也曾?#36127;?#20302;廉到这种程度,而后续两年中,中国股市上涨了六倍。 

与其他市场一样,中国股市各板块的低估程度不一。比如,银行股非常低廉,至少比一些知名科技股便宜得多。

腾讯(0700.HK)和阿里巴巴BABA)的表现就超出中国银行股?#36127;?00%。这给你我这样的投资者创造了机会。 

中国银行股很便宜。事实上,我认为它们是今天蓝筹股中最佳的价值选择。 

中国四大行的平均市盈率为6倍,还不到美国大银行市盈率的一半。远期市盈率(当前股价除以预期每股盈利)的对比更明显:

此外,中国大银行的股价还低于账面价值,而美国最大四家银行的股价目前都高于账面价值。 

账面价值大概可以衡量银行的清算价值。因此,市净率为1表示银行的股价等于账面价值。中国银行板块目前的价格对账面价值存在大幅折价,特别是以远期市盈?#22987;?#31639;的话(预?#35272;?#33258;彭博):

此外,中国银行股的平均股息?#25214;媛始负?#26159;美国四家银行的两倍。

确实,投资者较为担心这些银行的呆坏账,以及家庭?#30475;?#36825;占银行?#20160;?#30340;20%以上。中国楼市的高速增长和高空置率是这一问题让人担忧的原因,同时中国消?#30740;?#36151;占国内生产总值(GDP)的比重也已高于美国2008年的情况了。 

但是,也有让我们看涨的理由,那就是中国四大行最近都报告净利息收入、营业利润和净利润较去年同期上升。

在今年夏天监管?#26102;?#35201;求提高后,随着投资者将资金从实力较差的小银行移到四大行,情况只会变得更好(银行必须持有足够的?#26102;?#24212;对逾期90天以内的坏账,以前这部分贷款归为“关注类?#36125;?#27454;但不与监管?#26102;?#25346;?#24120;?#36825;一要求对于实力强的银行是好事,对于实力弱的银行则是坏事。

我们无法知道?#38750;?#30340;底部在哪里。便宜的股票?#27604;灰部?#33021;变得更便宜,但是长期来看,历史表明估值指标最终会发挥作用。 

投资者已经开始明白过来。外资2018年流入中国股市是有原因的,一部分原因就是中国股票被低估了,特别是中国的银行股。

作者已持有文中所涉及的股票或其他投?#39318;?#21512;。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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